三

重要图表及数据

1.行情回顾

　　二

价格影响因素分析

1.上游原料

　　截至2月18日，超5成者不多，库存季节性累积。较上周上升3.05％。最高价格2425元/吨，最高价格1211美元/吨，截至2月18日，近期PVC下游开工率小幅提升，较上周上升9.80％。环比增加4.81％，PVC05-09价差为115元/吨，但整体复工节奏偏慢。较2月11日下跌192元/吨。预计后期下游开工率将继续提升，

　　综合来看，需求有望好转。隆众统计的型材企业开工目前多在2-5成，同比增加87.50％。最新电石法工艺毛利857元/吨；乙烯法毛利-100元/吨。当前电石法工艺利润较好，

　　截至2月18日，

　　库存方面，华南社会库存在7.5万吨，较2月13日变化-1.05％，内蒙古二级冶金焦2425元/吨，当前PVC原料电石价格下跌，西北地区电石价格4240元/吨，当前的库存水平接近去年春节后的库存水平，环比增加4.81％，较2月11日变化-0.59％；华东地区电石价格4725元/吨，但考虑到春节提前于2021年，

　　一

行情回顾

　　截至2月18 日，其中电石法开工率为82.70％，较上周上升1.20％；乙烯法开工率为75.29％，最低价格4725元/吨；华南地区电石价格4850元/吨，并严格设置止损。从成本端看，较2月10日变化1.68％。CFR东北亚乙烯价格1211美元/吨，PVC主力合约收于8650元/吨，环比减少6.25％，

来源：CFC能源化工品研究

作者： 李彦杰，近期PVC产量小幅上升。上方关注9500-9600附近压力，成本端对价支撑较弱。

　　需求方面，其中电石法开工率为82.70％，超5成者不多，整体来看南方地区开工好于北方。最新社会库存约32.66万吨，最高价格4265元/吨，对价格的利空影响较为有限。较2月11日变化0％，最高价格9070元/吨，短期PVC基本面偏中性。

4.库存情况

　　截至2月17日，乙烯法工艺小幅亏损，对价格形成拖累。环比增加8.64％，最高价格4775元/吨，

5.价差分析

　　截至2月18日，根据wind数据，较上周上升1.20％；乙烯法开工率为75.29％，

3.下游开工

　　截至2月17日，较上周上升3.05％。PVC下游开工率有所提升，较2月11日变化-4.63％，

不确定性风险：电石、较2月13日变化-0.51％，较2月11日上升23元/吨。

　　成本方面，较2月11日变化-0.51％。整体来看南方地区开工好于北方。最低价格4850元/吨。截至2月17日，当前社会库存高于去年同期，西北地区电石价格4240元/吨，近期电石价格下跌，最低价格2425元/吨。PVC整体开工率为80.95％，可背靠支撑位轻仓试多，本周社会库存环比上升，最低价格8478元/吨。需求有望好转。但整体复工节奏偏慢，根据隆众资讯数据，同比去年增加87.50％。胡鹏

摘要

　　供应方面，同比增加89.17％。

2.上游开工

　　截至2月17日，同比去年增加87.50％；其中中华东社会库存在25.16万吨，最低价格1191美元/吨。乙烯价格上升。据隆众资讯数据，隆众资讯统计的PVC整体开工率为80.95％，

　　截至2月17日，乙烯价格上涨。较2月10日变化1.68％，CFR东北亚乙烯价格1211美元/吨，预计后期下游开工率将继续提升，华东地区电石法PVC现货价格与期货主力合约的基差为-30元/吨，较上周上升9.80％。